Новата календарна година продължава да тревожи много участниците в търга на руския фондов пазар. Изглежда, че съвсем наскоро индексът на рублата на Московската борса уверено актуализира историческите си върхове. Четири месеца по-късно обаче той веднага потъна с повече от 60% от рекордната стойност. И след това търговията с акции на Московската борса беше напълно преустановена за неопределен период от време.
Освен това новите външни санкции, които паднаха срещу Русия, все още не дават надежда за бързо възстановяване на местния фондов пазар. Към момента няма насоки кога поне ще приключи тенденцията към влошаване на външнополитическия фон, пише директорът на „Алго Капитал“ в материал за ТАСС.
Зад всички тези вълнения и смущаващи новини в периферията на вниманието на руските инвеститори и спекуланти се крие такова дългоочаквано събитие като „нефтът по $100“. Всъщност на 2 март 2022 г. майските фючърси за северноморския петрол Brent се търгуват на около $110 за барел. По този начин те са здраво закрепени над посочената емблематична марка и имат технически потенциал за по-нататъшен растеж на стойността.
Не сме виждали такива цени на петрола като сега от юли 2014 г. При различна външнополитическа ситуация толкова силно покачване на световните цени на черното злато би предизвикало нова вълна от еуфорични покупки на вътрешния фондов пазар. Но тези дни той е затворен и има сериозен риск от значително потъване след възобновяването на търговията. Въпреки това, няма сериозно съмнение, че с отслабването на влиянието и новините за текущите извънредни събития местните търговски участници неизбежно ще се върнат към обичайните си насоки при вземане на инвестиционни решения. Затова нека разгледаме най-значимите фактори, които ще повлияят на динамиката на световните цени на петрола в средносрочен план.
Нефтената крива
Струва си да започнем с чисто технически момент. Един от постулатите на техническия анализ гласи, че след период на изключително ниски цени на борсов актив в него се създават условия за формиране на нова нарастваща тенденция и последващо подновяване на исторически максимум. Разбира се, в случая не говорим за акции или облигации на фалирали фирми. Това се отнася до активи, които имат обективна присъща стойност. Суровият петрол, като една от най-търгуваните стоки, със сигурност го има.
През април 2020 г. наблюдавахме отрицателни цени за северноамериканския петрол WTI. Майските фючърси за доставка за него паднаха до $37,63 за барел към момента на изпълнението. Това стана възможно поради временен остър недостиг на мощности за съхранение на „черно злато“ в САЩ. След това договорите за петрол Brent се сключиха в зоната на положителни цени.
Въпреки това две години по-късно на световния петролен пазар се образува дефицит. Това ясно показва спешното решение на три дузини държави да доставят колективно на пазара 60 милиона барела петрол от стратегически резерви. САЩ ще осигурят половината от този обем. Очевидно продажбата на петрол от стратегически резерви е само временна мярка, частично смекчаваща зараждащата се криза с горивата в развитите страни.
Настоящото търсене на петрол допълнително се подхранва от увеличаването на международните геополитически рискове до най-високото ниво от около десетилетие. При такива условия не бих се изненадал от ръста на цената на фючърсите за петрол Brent до около 140-150 долара за барел и по-високи до средата на 2022 г. Повтарям, че вече са създадени подходящи технически условия за това. Междувременно от опит е добре известно, че когато на пазара се формират техническите условия за движение, новините, които го подкрепят, започват да „вървят в крак“.
Пазарен дял
Що се отнася до новините в полза на ръста на световните цени на петрола, до началото на март няма недостиг. Може би най-честият и значим стимул за сериозно покачване на цените на петрола е периодичното обостряне на геополитическите рискове около големите световни центрове за добив на петрол. Обикновено такива новини идват от Близкия изток. Но този път петролните фючърси се покачват заради неочакваната новина, че Русия е започнала мащабна специална операция в Украйна.
Разбира се, в този случай все още не говорим за заплахата от спад в производството на петрол в Руската федерация. Въпреки това западните санкции все още застрашават стабилността на енергийните доставки от Русия. Вече може да пострадат обемите на износа поради възможни проблеми с международните плащания за доставки. Но в дългосрочен план не бива да се изключва въвеждането от Запада на частично или пълно петролно ембарго на Руската федерация по иранския модел.
Winbet – победата е емоция! (18+)
Между другото, Иран се възползва от възможността да продава въглеводороди на световния пазар чрез сиви схеми. Официални представители на страната дори публично заявиха, че са успели успешно да заобиколят санкциите на САЩ. Делът на Русия на световния петролен пазар обаче е толкова голям, че просто не може да бъде задържан или заменен със сиви доставки.
Съгласно условията на действащото международно споразумение във формат ОПЕК+, Руската федерация има право да увеличи производството на суров петрол до 10,23 милиона барела на ден от февруари 2022 г. Посоченият обем на производство се доближава до производствения капацитет на страната. Русия все още не го е достигнала по технологични причини. Този проблем обаче важи за целия алианс ОПЕК + и за световния нефтен и газов сектор като цяло, който беше силно засегнат от резкия спад на инвестициите в проучване и добив през 2020 г.
За сравнение, производството на петрол в Иран през декември 2021 г. възлиза на 2,48 милиона барела на ден, или около една четвърт от обема, който Русия произвежда. Според януарската оценка на ОПЕК световното търсене на петрол през 2022 г. ще бъде около 100,8 милиона барела на ден. Като се има предвид факта, че самата Руска федерация консумира около една трета от произведения петрол, нейният дял на световния петролен пазар сега е около 7%.
Ясно е, че за стока, толкова еластична и търсена като петрола, еднократното намаляване на предлагането със 7% може да доведе до много по-голямо увеличение на цената. Това може да е достатъчно за нова актуализация на историческия максимум в петролните фючърси. Междувременно енергийната криза в Европа и Азия се очертава от началото на настоящия отоплителен сезон в Северното полукълбо, тоест много преди настоящите събития в Украйна.
Не може да се откаже бързо
От началото на февруари 2022 г. наблюдаваме прибързаното въвеждане на санкции и контрасанкции между Руската федерация и „колективния Запад“. Нещата вече стигнаха до там, че частично замразиха активите на Централната банка на Руската федерация и изключиха редица руски банки от системата SWIFT. В отговор Руската федерация временно забрани продажбата на руски ценни книжа от нерезиденти и спря изплащането на лихви и дивиденти към тях.
Това не е пълен списък на многобройните взаимни недружелюбни мерки, които вече бяха обявени. Но залозите в тази игра просто продължават да се повишават. Председателят на Европейската комисия Урсула фон дер Лайен заяви по този повод, че е наясно с негативните последици за Европейския съюз от санкциите, наложени срещу Русия. С други думи, ЕС е готов да направи икономически жертви в името на политически съображения.
В същото време въпросът за хипотетично ограничаване на енергийните доставки от Руската федерация засега дипломатично се изважда от скоби. Многократни изявления в този дух се чуват от Европа и Съединените щати на доста високо ниво. Позицията по този въпрос беше добре формулирана от ръководителя на германското министерство на икономиката Роберт Хабек: „Трябва да гарантираме, че не приемаме санкции, на които самите ние не можем да издържим“.
Досега най-твърдата позиция в това отношение зае само Обединеното кралство, което напусна ЕС. Ръководителят на дипломатическото ведомство на страната Лиз Трус се застъпва за въвеждането на лимити за изкупуване на нефт и газ от Руската федерация, за да се намалят постепенно. Както виждаме, дори най-радикалната гледна точка не предполага незабавен отказ от внос на енергия от Русия.
Между другото, такъв технологичен момент като ориентацията на рафинериите към преработката на определени видове петрол също действа като сериозна пречка за хипотетично бързо отхвърляне на руския петрол. Например, редица северноамерикански рафинерии са проектирани специално за работа с „тежки“ класове, които се добиват във Венецуела и Русия.
Друг възпиращ фактор за външните санкции срещу руския износ на петрол е фактът, че това косвено ще доведе до повишаване на цените на други ключови енергийни източници. Те включват природен газ, термични въглища и дори ядрено гориво. В крайна сметка това ще доведе до по-нататъшно покачване на цената на електроенергията в развитите страни. Освен това високите цени на природния газ потискат промишленото производство на торове. Това неминуемо ще доведе до сериозно глобално увеличение на цената на хранителните продукти през годината.
Мисля, че някои ограничителни мерки по отношение на доставките на руски петрол за западните страни все пак ще бъдат въведени по-късно. По-удобно време за това ще дойде към края на текущия отоплителен сезон. Вероятно стъпките в тази посока ще бъдат свързани с облекчаване или вдигане на международното петролно ембарго срещу Иран.
Но за Русия евентуалното предстоящо намаляване на доставките на суров петрол за западните страни ще бъде неприятно, но не и фатално събитие. ЕС и САЩ не са изключителни купувачи на черно злато в света. Какви в това отношение са поне Китай и Индия. В същото време възможността за пълно блокиране на продажбата на руски петрол на световния пазар изглежда малко вероятна.
Най-вероятно ще наблюдаваме известно преразпределение на световния пазар на петрол по отношение на географията на доставките. Това може да бъде добро решение както за Русия, така и за нейните противници. Образно казано, сумата няма да се промени от промяна на местата на условията.
